Nouvelle macroéconomie keynésienne

La nouvelle macroéconomie keynésienne est une école de pensée économique majeure, née dans les années 1970 et 1980. Elle hérite des vues centrales du keynésianisme traditionnel, à savoir le manque d'équilibre des marchés et l'importance de l'intervention gouvernementale, tout en comblant les lacunes de l'absence de fondements microéconomiques. En intégrant des hypothèses telles que les espérances rationnelles, la rigidité des prix et la rigidité des salaires, elle a construit un système théorique macroéconomique robuste. Ses recherches centrales portent sur les causes des échecs de marché, les mécanismes des fluctuations économiques et l'efficacité des politiques macroéconomiques.

Fondements théoriques et orientations clés

Contexte historique

Dans les années 1970, les pays développés occidentaux ont connu une stagflation, caractérisée par la coexistence de stagnation économique et d'inflation. La politique de gestion de la demande du keynésianisme traditionnel a échoué. Parallèlement, la nouvelle macroéconomie classique, représentée par Lucas, a avancé des hypothèses sur les espérances rationnelles et le nettoyage continu des marchés, arguant de l'inefficacité des politiques publiques.

Sur la base de la critique et de l'absorption des concepts de la nouvelle macroéconomie classique, les économistes keynésiens ont redémontré la nature non équilibrée des marchés et l'efficacité des politiques, formant ainsi une école indépendante distincte.

Différences fondamentales

Par rapport au keynésianisme traditionnel : Cette dernière version ne construit pas directement des théories basées sur des relations agrégées macroéconomiques sans soutien comportemental. Elle explique les phénomènes macroéconomiques en partant des décisions microéconomiques de la maximisation de l'utilité du ménage et de la maximisation du profit de l'entreprise.
Par rapport à la nouvelle macroéconomie classique : Alors que celle-ci suppose que les prix et salaires sont parfaitement flexibles et que les fluctuations proviennent de chocs exogènes, la nouvelle macroéconomie keynésienne postule une rigidité des prix et des salaires. Elle considère que les fluctuations sont endogènes, liées aux chocs de la demande ou de l'offre agrégée, et que les politiques gouvernementales peuvent stabiliser l'économie.

Hypothèses centrales du cadre théorique

Le cadre théorique repose sur trois hypothèses clés :

Hypothèse des espérances rationnelles : Les agents microéconomiques forment leurs attentes sur la base de toutes les informations disponibles. Contrairement à la nouvelle macroéconomie classique, la nouvelle macroéconomie keynésienne soutient que même avec des espérances rationnelles, la rigidité des prix empêche l'équilibre du marché.
Hypothèse de la rigidité des prix : Les prix des marchandises ne s'ajustent pas rapidement aux changements d'offre et demande.
- Théorie des coûts de menu : Les entreprises paient des coûts pour modifier leurs prix et préfèrent les maintenir.
- Théorie des prix échelonnés : Les décisions de tarification sont prises de manière asynchrone.
- Hypothèse de la concurrence monopolistique : Les entreprises ont pouvoir de fixation de prix pour conserver leur clientèle.
Hypothèse de la rigidité des salaires : Les salaires nomenclaires ne s'ajustent pas rapidement aux variations de la demande de travail.
- Rigidité nominale : Due aux contrats collectifs et syndicaux.
- Rigidité réelle : Liée à la théorie des salaires d'efficience et aux théories des "intérieurs" et "extérieurs".

Vues théoriques majeures

Causes des fluctuations économiques

La nouvelle macroéconomie keynésienne identifie la rigidité des prix et des salaires comme la cause fondamentale des fluctuations. Lors d'un choc négatif de la demande agrégée, les entreprises ne réduisent pas les prix mais diminuent la production et le personnel, augmentant le taux de chômage. De même, la rigidité des salaires empêche une réaction rapide des entreprises à la baisse de la demande de travail.

Efficacité de la politique monétaire

La politique monétaire est un outil central de stabilisation. Son mécanisme de transmission passe par le taux d'intérêt : une baisse des taux par la banque centrale réduit les coûts de financement pour les entreprises et les crédits pour les ménages, stimulant ainsi la demande agrégée.

À court terme, la masse monétaire affecte le taux réel et la production.
À long terme, avec la flexibilité des prix, l'effet est limité à l'inflation.

Efficacité de la politique budgétaire

La politique budgétaire est efficace lors des récessions, mais son impact dépend de l'effet de déplacement (crowding-out) et de la fiscalité structurelle. En période de récession, avec des ressources inoccupées, les dépenses publiques ont un fort effet multiplicateur. En période de prospérité, l'augmentation des dépenses publiques peut entraîner une hausse des taux d'intérêt et déloger les investissements privés.

Théorie de la rationnement de crédit

Face à l'asymétrie d'information, les banques commerciales pratiquent un rationnement du crédit plutôt que d'augmenter simplement les taux. En période de crise, le resserrement de la politique de crédit exacerbe les difficultés de financement des entreprises, amplifiant les chocs via un accélérateur financier.

Propositions de politique publique

Politiques de gestion active de la demande : Adopter une stratégie discrétionnaire. La banque centrale doit baisser les taux lors des récessions et les relever pour contenir l'inflation. La politique budgétaire doit être coordonnée, utilisant les dépenses publiques pour soutenir l'économie.
Accent sur les politiques d'offre : Réduire les barrières institutionnelles pour abaisser les coûts de menu. Améliorer la flexibilité des marchés du travail et des salaires.
Renforcement de la supervision financière : Établir des mécanismes d'alerte précoce et des politiques macro-prudentielles contre-cycliques pour limiter l'expansion excessive du crédit.

Importance pratique et évaluation

Depuis les années 1990, et surtout après la crise financière de 2008, la nouvelle macroéconomie keynésienne a fourni un soutien théorique crucial aux politiques de stimulation fiscale et de politique monétaire accommodante mondiales. Elle a corrigé les défauts du keynésianisme traditionnel en intégrant les espérances rationnelles, rendant son système logique et persuasif. Elle met en lumière l'impact des imperfections des marchés financiers sur les fluctuations économiques. Cependant, certaines hypothèses pratiques restent contestées, et ses recommandations peuvent rencontrer des délais ou des résistances politiques lors de leur mise en œuvre.